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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Oktober 2023 Gold im Fokus Gold im Fokus |19. Oktober 2023 2 Gold profitierte zuletzt als sicherer Anlagehafen … $ bzw. € je Feinunze $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 3 … weshalb das Edelmetall nun wieder mit solider Jahresperformance glänzt Gold indexiert 01.01.2023 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 4 Inflationserwartungen ziehen deutlich an %-Punkte %-Punkte \* basierend auf 5-jähr. Inflationsswaps in 5 Jahren Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 5 Realzinsen am Kapitalmarkt auf langjährigem Hoch % $ je Feinunze (invers) \* Treasury Inflation Protected Security = Verzinsung und Tilgung hängen von der Inflationsentwicklung ab, TIPS sollen in etwa die erwarteten Realzinsen am Kapitalmarkt abbilden Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 6 Gold wird von der Frage dominiert, wann die Leitzinsen sinken: 2023, 2024 oder ? Fed Funds Target Satz in %, \*Leitzinserwartungen am Kapitalmarkt Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory; \* Fed = effektiver Satz mit Fed Funds Futures Gold im Fokus |19. Oktober 2023 7 Auch wenn der Zinsgipfel erreicht ist, welches Leitzinsregime strebt die Fed künftig an? Quelle: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 8 Gold hängt eng am Euro-Dollar-Kurs – jüngster Ausreißer ist krisenbedingt $ je € $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 9 US-Dollar und Gold nur während eines laufenden Zinserhöhungszyklus eng korreliert Index, $-handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 10 Gold: Als sicherer Anlagehafen gesucht Quelle: Helaba Märkte & Trends, Oktober 2023 Gold im Fokus |19. Oktober 2023 11 Ölpreis aktuell nicht auf Krisenniveau $ je Barrel $ je Feinunze Quelle: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 12 Gold vs. Bitcoin: Gold bleibt der sichere Anlagehafen Bitcoin $ je Feinunze Quelle: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 13 Gold in Eurorechnung im Einklang mit geldpolitischen Erwartungen € je Feinunze % Quelle: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 14 Silber ist ebenfalls gefragt, aber in geringerem Maße Silber in $ bzw. € je Feinunze Silber in $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 15 Gold in Relation zu Silber deshalb etwas teurer Verhältnis in $ je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 16 Gold und Aktien bislang im Gleichlauf – droht nun die krisenbedingte Unterbrechung? Index $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 17 DAX-Volatilität springt trotz Krise im Nahen Osten nur sehr langsam an Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus |19. Oktober 2023 18 Gold und Aktien im 5-Jahres-Vergleich: Klares Votum für Gold %, indexiert 31.12.2017 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 19 Langfristige Wertentwicklung von Aktien versus Gold %, in €, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht, d.h. die Entwicklung des DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 20 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in €, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |19. Oktober 2023 21 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in €, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |19. Oktober 2023 22 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in €, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |19. Oktober 2023 23 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch hier ein Ausgleich %, in €, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |19. Oktober 2023 24 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in €, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |19. Oktober 2023 25 Hohe Staatsverschuldung in den USA als langfristiges Kaufargument für Gold $ je Feinunze % am US-BIP Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 26 Historischer nominaler Goldpreis: Hohes Niveau in den 2020er Jahren US-Dollar je Feinunze Quelle: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |19. Oktober 2023 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Christian Apelt Tel.: 0 69/91 32-47 26 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44

Krise im Nahen Osten sorgt für Unsicherheit und löst einen Preisschub bei Gold aus. Zuvor markierte das Edelmetall in Nähe seines Jahrestiefs von 1.811 US-Dollar je Feinunze. Kurzfristig keine größeren Aufwärtsimpulse beim Goldpreis zu erwarten.