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title: "Im Fokus: Gold"
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updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Research & Advisory Juni 2024 Gold im Fokus Gold im Fokus | 21. Juni 2024 2 Gold nimmt nach Rekordlauf eine Atempause US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 3 Sowohl in Dollar- als auch in Eurorechnung schon jetzt ein außerordentliches Goldjahr Gold indexiert 01.01.2024 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 4 Fed-Zinswende 2024 zwar nicht abgeschrieben, aber Zuversicht der Anleger bröckelt Fed-Zinserwartungen am Terminmarkt, Gesamtanteil in % Quellen: CME Group, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 5 Erwartung nur noch zweier Zinsschritte 2024 hat zur Beruhigung von Gold beigetragen Fed Funds Target Satz in %, \*Leitzinserwartungen am Kapitalmarkt Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory; \* Fed = effektiver Satz mit Fed Funds Futures Gold im Fokus | 21. Juni 2024 6 Gold vom Realzins entkoppelt: Zinserwartungen aktuell nicht entscheidender Preistreiber… US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 7 … ebenso wenig wie Inflationserwartungen am Kapitalmarkt, die allmählich abklingen %-Punkte %-Punkte \* basierend auf 5-jähr. Inflationsswaps in 5 Jahren Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 8 Inflationserwartungen und Goldpreis nicht immer im Gleichlauf US-Dollar je Feinunze % \* Differenz zwischen 10-jähriger US-Treasuries und inflationsgeschützter Anleihe Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 9 Inflation wichtiger, aber nicht alleiniger Bestimmungsgrund für Gold US-Dollar je Feinunze Inflationsrate, % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory, grau schraffierte Balken = Rezessionsphasen USA laut NBER Gold im Fokus | 21. Juni 2024 10 Verschiebungen der weltweiten Goldnachfrage für Preissprünge 2024 verantwortlich Tonnen Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 11 Ungewöhnlich schwache Nachfrage in Deutschland seit 2023 Barren & Münzen, Tonnen (Quartalswerte) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 12 Hohe Goldnachfrage in China: Abbau der Dollarbestände als Grund für Notenbankkäufe? Goldkäufe im Quartal, Tonnen Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 13 Schweizer Goldexporte: Käufer aus der Golfregion treten stärker in Erscheinung Schweizer Goldexporte nach Destinationen, Mio. Tonnen Quelle: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 14 Gold: Im Korrekturmodus nach Allzeithoch Quelle: Helaba Märkte & Trends, Juni 2024 Gold im Fokus | 21. Juni 2024 15 EZB bleibt zwar im Zinssenkungsmodus, doch Ausblick mit Unsicherheit behaftet Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 16 Seit 2023 ungewöhnlich positive Korrelation von Gold mit Realzins % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 17 Gold hält auch der Dollarstärke stand US-Dollar je Euro US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 18 US-Dollar und Gold nur in einem laufenden Zinserhöhungszyklus der Fed eng korreliert Index, USD handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 19 Silber ebenfalls mit Preisberuhigung auf hohem Niveau US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 20 Ausgwogenes Preisverhältnis zwischen beiden Edelmetallen Verhältnis in $ je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 21 Bitcoin nach Rekordpreis ebenfalls in einer Beruhigungsphase US-Dollar US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 22 DAX konnte Rekordkurs nicht fortsetzen, der Leitindex ringt mit 18.000 Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 21. Juni 2024 23 Gold und Aktien nun wieder mit positiver Korrelation Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 24 5-Jahres-Vergleich: Gold kann Vorsprung gegenüber Aktien ausbauen Index, 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 25 Steigende Staatsverschuldung in den USA ein Kaufargument für Gold US-Dollar je Feinunze % am US-BIP Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 26 Historischer nominaler Goldpreis: Hohes Niveau und Rekorde in 2020er Jahren US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 21. Juni 2024 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44

Anleger haben Zinssenkungserwartungen an Fed revidiert. Gewinnmitnahmen verschaffen Gold eine Atempause nach letzten Rekorden. Hohe globale Nachfrage bietet weiterhin gute Unterstützung für das Edelmetall.