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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Research & Advisory August 2024 Gold im Fokus Gold im Fokus | 22. August 2024 2 Gold hat einen Rekordlauf, sowohl in US-Dollar als auch in Euro-Rechnung US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 3 Jahresperformance überstrahlt viele andere Assetklassen Gold indexiert 01.01.2024 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 4 Im Juli/August drehten die Zinserwartungen der Anleger… Fed-Zinserwartungen am Terminmarkt, Gesamtanteil in % Quellen: CME Group, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 5 … Spekulation auf aggressiveren Fed-Kurs hat Gold beflügelt Fed Funds Target Satz in %, \*Leitzinserwartungen am Kapitalmarkt US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory; \* Fed = effektiver Satz mit Fed Funds Futures Gold im Fokus | 22. August 2024 6 Sinkende Opportunitätskosten sorgen für glänzende Gold-Aussichten US-Dollar je Feinunze % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 7 Gold: Neue Rekorde dank geldpolitischem Rückenwind Quelle: Helaba Märkte & Trends, August 2024 Gold im Fokus | 22. August 2024 8 Gold hat sich vom Realzins entkoppelt: Korrekturrisiko? US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 9 Seit 2023 ungewöhnlich positive Korrelation von Gold mit Realzins % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 10 Inflationserwartungen lassen deutlich nach %-Punkte %-Punkte \* basierend auf 5-jähr. Inflationsswaps in 5 Jahren Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 11 Inflationserwartungen und Goldpreis oft nicht im Gleichlauf… US-Dollar je Feinunze % \* Differenz zwischen 10-jähriger US-Treasuries und inflationsgeschützter Anleihe Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 12 … vielmehr eröffnet rückläufige Inflation Zinssenkungsspielraum US-Dollar je Feinunze Inflationsrate, % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory, grau schraffierte Balken = Rezessionsphasen USA laut NBER Gold im Fokus | 22. August 2024 13 Nachfrage der Zentralbanken für Preissprünge bei Gold 2024 mitverantwortlich Gold in Tonnen, im Quartal Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 14 Hohe Goldnachfrage in China: Abbau der Dollarbestände als Grund für Notenbankkäufe? Goldkäufe im Quartal, Tonnen Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 15 Ungewöhnlich schwache Goldnachfrage in Deutschland seit 2023 Barren und Münzen, Tonnen (Quartalswerte) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 16 EZB bleibt im Zinssenkungsmodus, doch Zinswende der Fed aktuell maßgeblicher Treiber Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 17 Gold und Euro-Dollar im Gleichlauf US-Dollar je Euro US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 18 Silber legt ebenfalls zu, aber nicht im Ausmaß von Gold US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 19 Relativ ausgewogenes Preisverhältnis zwischen beiden Edelmetallen Verhältnis in $ je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 20 Bitcoin korrigiert, während Gold weiter auf Rekordkurs ist US-Dollar US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 21 Nur kurzer Einbruch des DAX, der Leitindex hat sich schnell wieder über 18.000 gefestigt Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 22. August 2024 22 5-Jahres-Vergleich: Gold kann Vorsprung gegenüber Aktien ausbauen Index, 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 23 Steigende Staatsverschuldung in den USA ein Kaufargument für Gold US-Dollar je Feinunze % am US-BIP Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 24 Historischer nominaler Goldpreis: Hohes Niveau und Rekorde in 2020er Jahren US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. August 2024 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 25 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44

Mit über 2.500 US-Dollar je Feinunze hat Gold ein neues Allzeithoch erreicht. Die nahende Zinswende der US-Notenbank beflügelt das Edelmetall. Sinkende Opportunitätskosten dürften für weiteren Zulauf sorgen.