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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Research & Advisory September 2024 Gold im Fokus Gold im Fokus | 20. September 2024 2 Gold mit neuen Rekorden vor der Fed-Zinswende, in US-Dollar und in Euro-Rechnung US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 3 Jahresperformance überstrahlt viele andere Assetklassen Gold indexiert 01.01.2024 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 4 Zinswende der US-Notenbank beflügelt Gold Fed Funds Target Satz in % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 5 US-Zinserwartungen der Anleger haben seit Sommer komplett gedreht Fed-Zinserwartungen am Terminmarkt, Gesamtanteil in % Quellen: CME Group, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 6 Sinkende Opportunitätskosten sorgen zwar für glänzende Gold-Aussichten … US-Dollar je Feinunze % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 7 … doch entscheidend wird das von der Fed angestrebte Zinsziel sein US-Dollar je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 8 Zinszyklen USA: Auf welchem Niveau wird sich das „neue Normal“ einpendeln? Rendite 10-jähriger US-Treasuries, % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 9 Gold: In Rekordzeit zu neuen Rekorden Quelle: Helaba Märkte & Trends, September 2024 Gold im Fokus | 20. September 2024 10 Sehr viel Zinseuphorie nun eingepreist: Korrekturrisiko? US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 11 Seit 2023 ungewöhnlich positive Korrelation von Gold mit Realzins % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 12 Inflationserwartungen lassen deutlich nach %-Punkte %-Punkte \* basierend auf 5-jähr. Inflationsswaps in 5 Jahren Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 13 Nachfrage der Zentralbanken für Preissprünge bei Gold mitverantwortlich Gold in Tonnen, Quartalswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 14 Hohe Goldnachfrage in China: Abbau der Dollarbestände als Grund für Notenbankkäufe? Goldkäufe in Tonnen, Quartalswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 15 Ungewöhnlich schwache Goldnachfrage in Deutschland seit 2023 Barren und Münzen in Tonnen, Quartalswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 16 EZB bleibt im Zinssenkungsmodus doch für Gold ist US-Zinskurs entscheidend Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 17 Gold und Euro-Dollar seit Sommer im Gleichlauf US-Dollar je Euro US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 18 Silber legt ebenfalls zu, aber nicht im Ausmaß von Gold US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 19 Relativ ausgewogenes Preisverhältnis zwischen beiden Edelmetallen Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 20 Bitcoin korrigiert, während Gold weiter auf Rekordkurs US-Dollar US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 21 Nur kurzer Rücksetzer des DAX, auch der Leitindex befindet sich auf Rekordkurs Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 20. September 2024 22 5-Jahres-Vergleich: Gold kann Vorsprung gegenüber Aktien ausbauen Index, 31.12.2018 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 23 Steigende Staatsverschuldung in den USA ein Kaufargument für Gold US-Dollar je Feinunze % am US-BIP Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 24 Historischer nominaler Goldpreis: Hohes Niveau und Rekorde in 2020er Jahren US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 20. September 2024 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 25 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44

Goldpreis markiert neue Hochs im Vorfeld der Fed-Zinswende. Sehr viel Zinseuphorie ist eingepreist, sodass nun eine Preisberuhigung ansteht. Bis Jahresende eher Seitwärtsbewegung um 2.500 US-Dollar je Feinunze zu erwarten.