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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Mai 2025 Gold im Fokus Gold im Fokus | 22. Mai 2025 2 Gold im Rekordlauf, Zollpause sorgt nur für kurze Unterbrechung US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 3 Starke Jahresperformance, Gold in Euro aufgrund Dollarschwäche weniger dynamisch Gold indexiert 01.01.2025 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 4 Rekordhohe politische Unsicherheit weiterhin ein Thema für das Edelmetall US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Economic Policy Uncertainty Indices, Global EPU-Indizes gebildet nach Kaufkraft adjustierten BIP-Gewichten Index Gold im Fokus | 22. Mai 2025 5 US-Dollar belastet durch politische Unsicherheit, was Gold als „safe haven“ befördert US-Dollar je Feinunze Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Gold im Fokus | 22. Mai 2025 6 Angespannte Haushaltslage in den USA rückt nach Ratingabstufung in den Fokus Bundesebene, Fiskaljahre, % am BIP\* % am BIP\* \*ab 2025 Basis-Projektionen des CBO mit Fortschreibung geltenden Rechts vom Februar 2025 Quellen: John Steele Gordon, CBO, Helaba Research & Advisory -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 Schulden (rechte Skala) Defizit (linke Skala) Zweiter Weltkrieg "Friedensdividende" Finanzkrise Pandemie Gold im Fokus | 22. Mai 2025 7 Aktuell profitiert Gold von Unsicherheit um angespannte US-Haushaltslage US-Dollar je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 8 Gold: Eine kurze Atempause und keine gravierende Korrektur Quelle: Helaba Märkte & Trends, Mai 2025 Gold im Fokus | 22. Mai 2025 9 Steigender Goldpreis trotz verhaltener Fed-Zinspolitik % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 10 Relativ steile Zinskurve als Indikation für Zinssenkungshoffnungen Differenz jeweils 10-jährige Staatsanleihe/2-jährige Staatsanleihe, Basispunkte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* 10/2 Spread als geldpolitische sowie konjunkturelle Indikation Gold im Fokus | 22. Mai 2025 11 Enorme Diskrepanz zwischen Realverzinsung und Gold US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 12 Zinszyklen USA: Für Gold mittelfristig entscheidend, auf welchem Niveau sich Zins einpendeln wird Rendite 10-jähriger US-Treasuries, % \*gestrichelte Linien sind jeweilige Dekadendurchschnitte, tägliche Abweichungen vom 10-Jahresdurchschnitt sind dunkler hinterlegt Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 13 Silber kann nicht mit Gold mithalten US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 14 Gold deshalb sehr teuer in Relation zu Silber Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 15 Bitcoin wieder im Rekordmodus US-Dollar US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 16 Gold und US-Aktien nach Verkündung der Zollpause mit positiver Korrelation Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 17 Volatilität als Maß für Risikoaversion nun wieder sehr niedrig Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 22. Mai 2025 18 5-Jahres-Vergleich: Gold mit Vorsprung gegenüber Aktien Index, 31.12.2018 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 19 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als „safe haven“ gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 22. Mai 2025 20 Hohe Staatsverschuldung ein Argument gegen zu restriktive Fed und positiv für Gold Bio. US-Dollar, halbjährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 21 Historischer nominaler Goldpreis: Hohes Niveau und viele Rekorde in 2020er Jahren US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Mai 2025 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 22 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin /Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44

Gold aktuell belastet durch die Zollpause zwischen USA und China. Edelmetall verliert in der Spitze 10 %, konnte sich zuletzt wegen US-Ratingherabstufung wieder fangen. Volatile Seitwärtsbewegung auf aktuellem Niveau zu erwarten, Umfeld bleibt positiv.