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title: "Im Fokus: Gold"
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updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Februar 2026 Gold im Fokus Gold im Fokus | 19. Februar 2026 2 Goldrally startet ins neue Jahr US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 3 Gold mit spektakulären Preisbewegungen im Januar Gold in US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 4 Sehr solide Jahresperformance, trotz der hohen Preisschwankungen Gold indexiert 01.01.2026 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 5 Geopolitische Unwägbarkeiten seit 2014 ein Treiber US-Dollar je Feinunze, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Economic Policy Uncertainty Indices, Global EPU-Indizes gebildet nach Kaufkraft adjustierten BIP-Gewichten Index Gold im Fokus | 19. Februar 2026 6 Schwacher US-Dollar liefert Impulse für Gold US-Dollar je Feinunze Index (invers) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Gold im Fokus | 19. Februar 2026 7 Gold und US-Dollar: traditionell negative und nur zwei Phasen mit positiver Korrelation Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory \* S&P GSCI = Rohstoffindex Gold, Performanceindex; ICE = Dollarindex als gewichtetes geometrisches Mittel des Dollarwerts im Verhältnis im Wesentlichen zu Euro und Yen Gold im Fokus | 19. Februar 2026 8 Gold: Goldene Zeitenwende findet unter hoher Volatilität eine Fortsetzung Quelle: Helaba Märkte & Trends vom 19. Februar 2026 Gold im Fokus | 19. Februar 2026 9 EZB bleibt in der Wartespur, doch das ist keine Belastung für Gold Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 10 Unsicherheit um weitere Fed-Ausrichtung sorgt für Volatilität beim Goldpreis, aber … % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 11 … Realzins derzeit ohne Einfluss auf Gold US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 12 Wohin bewegt sich die EZB? Euro je Feinunze in % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 13 Silber nach starkem Rekordlauf nun ebenfalls unter Schwankungen im Korrekturmodus US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 14 Überbewertung von Silber in Relation zu Gold noch nicht gänzlich abgebaut Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 15 Gold versus S&P 500: Abgehängt! Jahresperformance, % Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 16 Gold und US-Aktien weiter positiv korreliert Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 17 Volatilität als Maß für Risikoaversion am Aktienmarkt immer noch sehr niedrig Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 19. Februar 2026 18 Fünf-Jahres-Vergleich: Gold mit deutlichem Vorsprung gegenüber Aktien Index, 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 19 Hohe US-Staatsverschuldung positiv für Gold Bio. US-Dollar, jährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 20 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als „safe haven“ gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 19. Februar 2026 21 Goldnachfrage: 2025 starker Beitrag vom Finanzmarkt\*, nach 4 Belastungsjahren Aggregierte Goldnachfrage (netto) nach Sektoren, Tonnen in Tonnen Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory \*Finanzmarkt = ETF Gold (Exchange Traded Fund) ist ein börsengehandelter Fonds, der den Goldpreis möglichst genau abbildet. Anleger können so in Gold investieren, ohne physisches Gold (Münzen oder Barren) zu kaufen Gold im Fokus | 19. Februar 2026 22 Ungewöhnlich niedrige Goldnachfrage in Deutschland Barren und Münzen in Tonnen, Jahreswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 23 Physisches Gold zur Absicherung hat noch Luft nach oben USD je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 24 Zentralbankreserven der BRICS: Aufbau von Goldreserven in vollem Gange Gold in % der jeweiligen Gesamtreserven Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 25 US-Dollar bleibt unangefochtene Weltleitwährung, doch Gold nun auf Platz 2 Anteil an weltweit ausgewiesenen Devisenreserven und Gold, % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 26 Historischer nominaler Goldpreis: Mit 5.000 US-Dollar ist wieder eine Schallmauer durchbrochen US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. Februar 2026 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ihr Ansprechpartner T: +49 69 / 91 32-25 00 claudia.windt@helaba.de Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos T +49 69 / 91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24

Gold ist mit der Schwelle von 5.000 US-Dollar/Unze in neue Preisdimension vorgestoßen. Unsicherheit um künftige Ausrichtung der US-Geldpolitik sorgt für Preisschwankungen. Im weiteren Jahresverlauf dürfte sich Gold über der Marke von 5.000 US-Dollar festsetzen.