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title: "Im Fokus: Gold"
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updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory März 2026 Gold im Fokus Gold im Fokus | 19. März 2026 2 Goldrally erst einmal ausgebremst US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 3 Dennoch solide Jahresperformance vor allem in Eurorechnung Gold indexiert 01.01.2026 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 4 Geopolitische Unwägbarkeiten seit 2014 ein Treiber, allerdings nicht im aktuellen Konflikt US-Dollar je Feinunze, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Economic Policy Uncertainty Indices, Global EPU-Indizes gebildet nach Kaufkraft adjustierten BIP-Gewichten Index Gold im Fokus | 19. März 2026 5 Leitzinserwartungen sind mit Ausbruch des Irankriegs angesprungen % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Erwarteter Höchststand der Leitzinsen (abgeleitet aus den 3-M-Übernachtzinsen), % \* abgeleitet und berechnet aus den jeweiligen 3-Monats Terminsätze über mehrere Positionen mit dem jeweils höchsten erwarteten Satz Gold im Fokus | 19. März 2026 6 Jüngster Ölpreisschock belastet Gold US-Dollar je Barrel US-Dollar je Feinunze) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 7 Starker US-Dollar im Irankrieg dämpft Gold US-Dollar je Feinunze Index (invers) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Gold im Fokus | 19. März 2026 8 Gold und US-Dollar: Traditionell negative und nur zwei Phasen mit positiver Korrelation Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory \* S&P GSCI = Rohstoffindex Gold, Performanceindex; ICE = Dollarindex als gewichtetes geometrisches Mittel des Dollarwerts im Verhältnis im Wesentlichen zu Euro und Yen Gold im Fokus | 19. März 2026 9 Gold: Inflationssorgen belasten Quelle: Helaba Märkte & Trends vom 19. März 2026 Gold im Fokus | 19. März 2026 10 Leitzinsanhebung der Fed könnte Gold weiter belasten % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 11 Anstieg der EZB-Zinserwartungen bremst Gold auch in Eurorechnung aus Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 12 Wohin bewegt sich die EZB? Euro je Feinunze in % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 13 Allerdings übt der Realzins derzeit kaum Einfluss auf Gold aus US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 14 Silber nach starkem Rekordlauf ebenfalls unter Schwankungen in der Korrektur US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 15 Überbewertung von Silber in Relation zu Gold noch nicht ganz abgebaut Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 16 Gold und US-Aktien in der Krise leicht negativ korreliert Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 17 Volatilität als Maß für Risikoaversion am Aktienmarkt angesprungen Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 19. März 2026 18 Fünf-Jahres-Vergleich: Gold mit deutlichem Vorsprung gegenüber Aktien Index, 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 19 Hohe US-Staatsverschuldung positiv für Gold Bio. US-Dollar, jährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 20 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als „safe haven“ gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 19. März 2026 21 Physisches Gold zur Absicherung hat noch Luft nach oben USD je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 22 Zentralbankreserven der BRICS: Aufbau von Goldreserven in vollem Gange Gold in % der jeweiligen Gesamtreserven Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 23 US-Dollar bleibt unangefochtene Weltleitwährung, doch Gold nun auf Platz 2 Anteil an weltweit ausgewiesenen Devisenreserven und Gold, % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 24 Historischer nominaler Goldpreis seit 2020: Ein goldenes Jahrzehnt US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 19. März 2026 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 25 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ihr Ansprechpartner T: +49 69 / 91 32-25 00 claudia.windt@helaba.de Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos T +49 69 / 91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24

Vom Kriegsausbruch im Nahen Osten konnte Gold als sicherer Hafen nicht profitieren. Ölpreisschock führt zu steigenden Inflations- und Leitzinserwartungen. Vor allem Zinsängste konterkarieren das Edelmetall als sicheren Anlagehafen.