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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research 18. Juni 2026 Im Fokus Gold Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 2 Jahresperformance rutscht temporär unter Null Gold indexiert 01.01.2026 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 3 Aussicht auf US-Iran-Abkommen sollte Goldpreis stabilisieren US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 4 Renditen und Gold mit Kriegsausbruch stark korreliert: Inflations- und Zinssorgen belasten … % (invers) Quellen: Macrobond, Helaba Research US-Dollar je Feinunze Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 5 … über den Energiepreisschock – nun sollte Gegenbewegung beginnen US-Dollar je Barrel (invers) US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 6 Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er – Risikoszenario für Gold? Brentöl, inflationsadjustierte Preistrends nach Dekaden, US-Dollar je Barrel Quellen: Macrobond, ICE, World Bank, BLS, Bloomberg, Helaba Research \*jeweilige lineare Trends für die Dekade, die schattierten Bereiche repräsentieren +/- 1 Standardabweichung Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 7 US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte? Mit welcher Geldpolitik? 1970-1982, % gg. Vj. 2018-2030, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 8 Leitzinserwartungen zunächst weiter erhöht % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Erwarteter Höchststand der Leitzinsen (abgeleitet aus den 3-M-Übernachtzinsen), % \* abgeleitet und berechnet aus den jeweiligen 3-Monats Terminsätzen über mehrere Positionen mit dem jeweils höchsten erwarteten Satz Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 9 Geldpolitisches Versprechen der Fed bröckelt schon seit der Jahrtausendwende US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research % \* Realer Leitzins = Fed Funds Target Rate abzüglich Inflation Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 10 Geopolitische Unsicherheit befördert Gold grundsätzlich US-Dollar je Feinunze, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \* Economic Policy Uncertainty Indices, Global EPU-Indizes gebildet nach Kaufkraft adjustierten BIP-Gewichten Index Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 11 Zwischen Zuversicht und Skepsis Quelle: Helaba Märkte & Trends vom 18. Juni 2026 Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 12 US-Dollar trotz Iranhoffnung noch „safe haven“, weshalb Gold wenig profitiert US-Dollar je Feinunze Index (invers) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 13 Künftiger Kurs der US-Geldpolitik noch mit vielen Fragezeichen versehen % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 14 Anstieg der EZB-Zinserwartungen bremst Gold auch in Eurorechnung aus Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 15 Silber korrigiert relativ weniger als Gold US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 16 Hohe Überbewertung von Silber in Relation zu Gold Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 17 Gold und US-Aktien negativ korreliert Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 18 Volatilität als Maß für Risikoaversion zurückgegangen Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 19 Fünf-Jahres-Vergleich: Gold deutlich vor Aktien Index, 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 20 Hohe US-Staatsverschuldung langfristig positiv für Gold Bio. US-Dollar, jährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 21 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als „safe haven“ gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 22 Physisches Gold zur Absicherung hat Luft nach oben US-Dollar je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 23 Struktureller Rückenwind: Zentralbanken setzen Aufbau der Goldreserven fort Gold in Tonnen, Quartalswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 24 Zentralbankreserven der BRICS: Aufbau von Goldreserven in vollem Gange Gold in % der jeweiligen Gesamtreserven Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 25 Türkei verkauft wegen Energiekrise verstärkt Gold zur Sicherung der Dollar-Liquidität Goldreserven, Tonnen Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 26 Weiter hohe Goldnachfrage in China – Diversifikation von Dollar läuft weiter Goldkäufe in Tonnen, Quartalswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 27 Historischer nominaler Goldpreis seit 2020: Ein goldenes Jahrzehnt US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 18.06.2026 Ihr Ansprechpartner Helaba Neue Mainzer Straße 53 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 01 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. 28 Claudia Windt Capital Market Research T +49 69 / 91 32-25 00 Claudia.windt@helaba.de Herausgeber Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 Redaktion Dr. Stefan Mitropoulos T +49 69 / 91 32-46 19 research@helaba.de

Aussicht auf US-Iran-Friedensabkommen beendet Korrektur des Goldpreises. Nachlassende Inflations- und Zinssorgen geben dem Goldpreis Auftrieb, doch fehlt der Befreiungsschlag. Erst mit Beendigung des Konflikts dürfte Gold wieder über 5.000 US-Dollar pro Unze steigen.