---
title: "Aktienmarkt Aktuell: Hauptsache, gut versichert!"
url: https://www.helaba.com/de/aktienmarkt-aktuell-hauptsache-gut-versichert
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
---

# Aktienmarkt Aktuell: Hauptsache, gut versichert!

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. JUNI 2019 · © H E L A BA 1 14. Juni 2019 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegen- wärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die An- gaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Voll- ständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr überneh- men können. Sämtliche in dieser Publikation getroffe- nen Angaben dienen der In- formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfeh- lung für Anlageentscheidun- gen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Hauptsache, gut versichert! Trotz des Dauerbrenners Handelskonflikt und einer Zuspitzung der geopolitischen Lage haben die Anleger an den Aktienmärkten den Glauben an die Vernunft (noch) nicht verloren. Mit der US-Notenbank haben sie allerdings auch einen zuverlässigen „Rückversicherer“ auf ihrer Seite. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 14,7 16,5 15,4 13,0 12,4 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,2 2,1 2,5 3,9 3,5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 17,6 15,8 15,4 14,4 15,0 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. JUNI 2019 · © H E L A BA 2 Nach Kursverlusten im Mai konnten Aktien rund um den Globus in den letzten beiden Wochen wieder Boden gutmachen. Nach wie vor hängt aber ein möglicher Handelskrieg wie ein Damokles- schwert über den Märkten. Angst oder gar Panik ist unter Anlegern jedoch nicht festzustellen. So bewegen sich die impliziten Aktienvolatilitäten für die international führenden Indizes gerade ein- mal auf Höhe ihres langfristigen Durchschnitts, zum Teil sogar darunter. Verbirgt sich dahinter gefährlicher Leichtsinn oder gibt es gute Gründe, zuversichtlich zu sein? Obwohl sich die Handels- streitigkeiten zwischen den USA und China nun schon länger hinziehen als zunächst zu erwarten war und kurzfristig keine Lösung in Sicht ist, überwiegen die Chancen, dass es doch noch zu ei- nem „Deal“ kommt. Schließlich steht für den US-Präsidenten viel auf dem Spiel. Will er im nächs- ten Jahr wiedergewählt werden, kann er sich weder einen Crash am Aktienmarkt noch eine Re- zession leisten. Es ist allerdings nicht auszuschließen, dass er sich mit seiner Verhandlungsstrate- gie vergaloppiert. Die chinesische Regierung kann unabhängig von Wahlzyklen agieren und könn- te somit die negativen Folgen eines Handelskrieges eher aussitzen. Zinssenkungen helfen Aktien Relative Bewertung eröffnet Spielraum %, annualisiert Verhältnis Quellen: Bloomberg, Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research \* Kehrwert der Rendite 10j. US-Treasuries Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Als Stütze für den Aktienmarkt dürfte sich einmal mehr die US-Notenbank erweisen. Diese hat schon ihre Bereitschaft zu Zinssenkungen signalisiert. Ganz umsonst wären diese zwar nicht zu haben. Schließlich hätte eine damit wohl einhergehende Eintrübung des wirtschaftlichen Umfelds auch negative Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne. Dass dieser Effekt durch sinkende Zinsen überkompensiert werden kann, war in der Historie aber eher die Regel als die Ausnahme. So wurde während früherer Zinssenkungsphasen der Rückgang bei den Unternehmensgewinnen durch eine Ausweitung der Bewertung mehr als ausgeglichen. Während dieser Phasen legte der S&P 500 auf das Jahr umgerechnet rund 5 % zu. Ist aber auf diesem Niveau eine Bewertungsexpansion überhaupt noch realistisch? Absolut be- trachtet bewegen sich die wichtigsten Bewertungskennziffern des S&P 500 schon am oberen Rand des langfristigen Normalbereichs. Relativ zu Renten sind Aktien jedoch nach wie vor günstig. Zwar ist nicht davon auszugehen, dass sich die Lücke über eine Höherbewertung von Aktien schließt. Etwas Spielraum eröffnet der Renditerutsch der vergangenen Monate aber schon, zumal er ein globales Phänomen ist. Sichere Anlagealternativen werden immer unattraktiver. Zuletzt wiesen weltweit Anleihen mit einem Marktvolumen von 11,7 Bio. USD eine negative Verzinsung auf. Damit wurde das bisherige Spitzenniveau vom Juni 2016 bei rund 12,2 Bio. fast schon wieder erreicht. -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 Zinstal Zinserhöhung Zinsgipfel Zinssenkung Gewinnwachstum Bewertungsveränderung Kursveränderung S&P 500 im Zinszyklus (seit 1946) aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q2/2019 Q3/2019 Q4/2019 Q1/2020 (Index) DAX 15,2 0,6 12.169 12.300 12.700 13.000 13.200 Euro Stoxx 50 13,0 0,1 3.391 3.450 3.550 3.600 3.650 Dow Jones 11,9 1,8 26.107 26.000 26.500 26.800 27.000 S&P 500 15,3 1,4 2.892 2.870 2.930 2.950 2.975 Nikkei 225 5,1 -0,7 21.032 21.500 22.000 22.500 23.000 \* 13.06.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario „Deal“ weiterhin wahrscheinlich Potenzial bei Aktien noch nicht erschöpft AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. JUNI 2019 · © H E L A BA 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 13.06.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BAYER MOTOREN WK CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH DEUTSCHE LUFT-RG LINDE PLC MERCK KGAA MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG THYSSENKRUPP AG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF WIRECARD AG Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. JUNI 2019 · © H E L A BA 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 13.06.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-VINK AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BAYER MOTOREN WK DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA TOTAL SA FRESENIUS SE & C SOC GENERALE SA IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNILEVER NV-CVA UNIBAIL-RODAMCO- VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. JUNI 2019 · © H E L A BA 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 13.06.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP UNITED TECH CORP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC EXXON MOBIL CORP Tief Hoch

Trotz des Dauerbrenners Handelskonflikt und einer Zuspitzung der geopolitischen Lage haben die Anleger an den Aktienmärkten den Glauben an die Vernunft (noch) nicht verloren. Mit der US-Notenbank haben sie allerdings auch einen zuverlässigen „Rückversicherer“ auf ihrer Seite.