---
title: "Aktienmarkt Aktuell: Viel Positives vorweggenommen"
url: https://www.helaba.com/de/aktienmarkt-aktuell-viel-positives-vorweggenommen
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
---

# Aktienmarkt Aktuell: Viel Positives vorweggenommen

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 8. NOVEMBER 2019 · © HE L A B A 1 8. November 2019 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegen- wärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die An- gaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Voll- ständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr überneh- men können. Sämtliche in dieser Publikation getroffe- nen Angaben dienen der In- formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfeh- lung für Anlageentscheidun- gen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Viel Positives vorweggenommen Die wichtigsten Aktienbarometer eilen von einem Hoch zum nächsten, während die Konjunktur eher noch schwächelt. Passt das zusammen und wenn ja, lohnt es sich jetzt noch, auf den fahrenden Zug aufzuspringen? Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 17,0 17,5 16,5 14,3 14,3 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,0 2,1 2,5 3,5 3,1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 14,3 12,7 13,1 12,8 13,6 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 8. NOVEMBER 2019 · © HE L A B A 2 Aktien haben in den letzten Wochen eine fulminante Rally aufs Parkett gelegt. Dies hätte im Au- gust, als der DAX eine Unterstützung nach der anderen riss und kurzzeitig unter 11.500 Punkte fiel, wohl nicht einmal der größte Optimist für möglich gehalten. Seitdem konnte das deutsche Börsenbarometer gut 16 % zulegen. Gegenüber dem Jahresultimo 2018 beträgt der Zuwachs sogar stolze 26 %. Was hat sich seit dem Sommerblues verändert, wovon ist der Kursanstieg getragen und wieviel Potenzial steckt noch in Aktien? Dass die lockere Geldpolitik von EZB und Fed Aktien in die Hände spielt, bedarf kaum noch der Erwähnung. Die auffälligste Veränderung ist die Entwicklung im Handelsstreit zwischen den USA und China. Die derzeitigen Verhandlungen scheinen positiv zu verlaufen, so dass bald mit einem ersten Teilabkommen zu rechnen ist. Damit könnte nicht nur eine weitere Runde neuer Zölle verhindert werden. Es besteht sogar die Aussicht auf eine stufenweise Rücknahme bestehender Zölle. Auch wenn die jüngste Vergangenheit gelehrt hat, den Tag nicht vor dem Abend zu loben, ist diese Entwicklung positiv zu werten. Anleger schon sehr optimistisch Hohe Bewertung begrenzt Kurspotenzial Saldo Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert Dividendenrendite Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Als „schwarze Null“ können die jüngsten Entwicklungen bei wichtigen konjunkturellen Frühindikato- ren eingeordnet werden. Um eine Trendwende zum Positiven auszurufen, sind die Signale noch zu schwach. Aber immerhin hat sich die weltweite Abwärtsdynamik im Verarbeitenden Gewerbe zu- letzt verlangsamt. Der globale Einkaufsmanagerindex bewegt sich zwar noch leicht unterhalb der Expansionsschwelle von 50, ist jedoch bereits zum zweiten Mal in Folge leicht gestiegen. Positive Überraschungen überwiegen auch in der jüngsten Zwischenberichtssaison der Unternehmen. Damit dürften auch die Gewinnerwartungen für die kommenden 12 Monate ihren Boden erreicht haben und in den kommenden Monaten zusammen mit den Konjunkturerwartungen wieder stei- gen. Die entscheidende Frage ist nun, wieviel davon Aktien bereits vorweggenommen haben. Dies lässt sich am besten anhand der Bewertung ablesen. Immerhin war der Kursanstieg der führenden Indizes in erster Linie auf eine markante Ausweitung der Bewertung zurückzuführen. Auf Basis der gängigsten Kennziffern haben Dividendentitel dies- und jenseits des Atlantiks inzwischen den oberen Rand des langfristigen Normalbereichs erreicht (DAX, EURO STOXX 50) bzw. leicht über- schritten (S&P500). Damit ist das fundamentale Potenzial weitgehend ausgeschöpft. Aktien neigen allerdings zu überschießen. Zwar ist die Anlegerstimmung bereits recht optimistisch. Sie hat je- doch noch nicht frühere Höchstwerte erreicht. Somit ist durchaus noch mit prozyklischen Käufen zu rechnen, zumal die kommenden Monate unter saisonalen Aspekten zu den stärksten zählen. Wir haben unsere Aktienprognosen entsprechend erhöht. Gleichwohl halten wir das Chance- Risiko-Verhältnis auf dem aktuellen Niveau für nicht sonderlich attraktiv. DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 Max Min Mittel aktuell -1 Stabw. +1 Stabw. Kurzfristige Stimmung (sentix 1M) -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 S&P 500 DAX Normal- bereich teuer billig Bewertungsindikator\* EURO STOXX 50 aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q4/2019 Q1/2020 Q2/2020 Q3/2020 (Index) DAX 25,9 9,9 13.289 13.500 13.800 14.000 13.800 Euro Stoxx 50 23,5 7,1 3.707 3.750 3.850 3.900 3.850 Dow Jones 18,6 5,0 27.675 28.000 28.500 28.800 28.500 S&P 500 23,1 5,7 3.085 3.140 3.180 3.200 3.180 Nikkei 225 16,6 8,7 23.330 23.800 24.300 24.700 24.300 \* 07.11.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Aktien feiern möglichen Handelsdeal Ungünstiges Chance- Risiko-Verhältnis AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 8. NOVEMBER 2019 · © HE L A B A 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 07.11.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH DEUTSCHE LUFT-RG LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF WIRECARD AG Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 8. NOVEMBER 2019 · © HE L A B A 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 07.11.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-VINK AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA TOTAL SA FRESENIUS SE & C SOC GENERALE SA IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNILEVER NV VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 8. NOVEMBER 2019 · © HE L A B A 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 07.11.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP UNITED TECH CORP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC EXXON MOBIL CORP Tief Hoch

Die wichtigsten Aktienbarometer eilen von einem Hoch zum nächsten, während die Konjunktur eher noch schwächelt. Passt das zusammen und wenn ja, lohnt es sich jetzt noch, auf den fahrenden Zug aufzuspringen?