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title: "Aktienmarkt Aktuell: Ausverkauf"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Aktienmarkt Aktuell: Ausverkauf

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 28. FEBRUAR 2020 · © HE L A B A 1 28. Februar 2020 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegen- wärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die An- gaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Voll- ständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr überneh- men können. Sämtliche in dieser Publikation getroffe- nen Angaben dienen der In- formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfeh- lung für Anlageentscheidun- gen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Ausverkauf Mit der raschen Ausbreitung des Coronavirus ist die Gelassenheit der Anleger zuletzt in Panik umgeschlagen. An den Aktienmärkten findet derzeit ein Ausverkauf statt. Auch wenn es kurz- fristig zu weiteren Kursabschlägen kommen kann, bieten derartige Marktphasen für mittelfristig orientierte Anleger erfahrungsgemäß die Gelegenheit, antizyklisch Positionen aufzubauen. Dabei ist allerdings unterstellt, dass der Coronavirus bald unter Kontrolle gebracht werden kann. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 15,5 16,7 15,9 12,8 12,6 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,3 2,2 2,7 4,0 3,5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 31,4 39,2 37,7 34,7 32,7 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 28. FEBRUAR 2020 · © HE L A B A 2 Der Coronavirus dominiert seit Wochen die Nachrichten. An den Aktienmärkten spielte das Thema zunächst aber eine untergeordnete Rolle. Selbst chinesische Titel konnten die Verluste zwischen- zeitlich fast aufholen. Dort ist die Anzahl der Neuerkrankungen inzwischen rückläufig, während sie im Rest der Welt noch kräftig steigt. Mit zunehmender Ausbreitung des Virus kam es auch bei den amerikanischen und europäischen Leitindizes zu heftigen Kursreaktionen. Die weltweit wichtigsten Börsenbarometer bewegen sich gegenüber dem Jahresultimo mittlerweile deutlich in der Verlust- zone. Coronavirus springt über Aktien weltweit im Sinkflug Veränderung gg. Vortag % %-Veränderung seit 31.12.2019 Quellen: WHO, Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Korrekturen, die durch externe Schocks hervorgerufen werden, verlaufen häufig in vier Phasen: In der ersten Phase ist an den Märkten eine Schreckreaktion auf das unerwartete Ereignis zu be- obachten. Diese Kursreaktion war im Falle von Corona vergleichsweise gering. In der zweiten Phase kommt es typischerweise zu einer Gegenreaktion nach dem Motto „Es wird schon nicht so schlimm“. Häufig dienen vergleichbare Begebenheiten aus der Vergangenheit als Orientierungs- größe. Jedes Ereignis hat aber seine Besonderheiten und so nähren in der dritten Phase schlechte Nachrichten Zweifel an dieser Zuversicht. Aktien geraten erneut unter Druck, im Extremfall kommt es zu panikartigen Verkäufen. Die Phasen eins bis drei sind aus Mangel an belastbaren Daten sehr stark emotional geprägt, es wird auf Heuristiken zurückgegriffen. Die ökonomischen Konse- quenzen können lediglich qualitativ eingeschätzt werden. Erst in der vierten Phase ermöglicht eine verbreiterte Informationsbasis, die Auswirkungen zu quantifizieren. Derzeit befinden wir uns noch in Phase 3. Die Sorglosigkeit, auf die wir in den vergangenen Wo- chen bereits mehrfach hingewiesen hatten, ist zuletzt in Panik umgeschlagen. Dies zeigen Indika- toren wie die implizite Aktienmarktvolatilität, die sprunghaft gestiegen ist. Aktuell erreichen sowohl der VIX für den S&P 500 als auch der VDAX für den DAX fast schon die Spitzenwerte vergangener Phasen extremer Unsicherheit. Kurzfristig kann es an den Aktienmärkten durchaus noch zu Über- treibungen nach unten kommen. Erfahrungsgemäß bieten derartige Marktphasen für mittelfristig orientierte Anleger aber die Gelegenheit, antizyklisch Positionen aufzubauen. Sorglosigkeit schlägt in Panik um Hohe Bewertung rasch abgebaut Index, log. Skala % Abweichung vom Mittelwert in Standardabweichungen Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert Dividendenrendite Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research 13 18 23 28 33 38 43 48 0 1 2 3 4 5 6 7 8 21. Jan. 28. Jan. 4. Feb. 11. Feb. 18. Feb. 25. Feb. Coronafälle in China (linke Skala in Tausend) Coronafälle außerhalb Chinas (linke Skala in Hundert) Impl. Volatilität VIX (rechte Skala) -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 S&P 500 DAX Normal- bereich teuer billig Bewertungsindikator\* Korrektur in vier Phasen AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 28. FEBRUAR 2020 · © HE L A B A 3 Immerhin hat sich im Zuge der jüngsten Korrektur die zum Teil hohe Bewertung von Aktien abge- baut. Euro-Aktien (DAX und EURO STOXX 50) haben fast wieder die Mitte des langfristigen Be- wertungsbandes erreicht. Der S&P 500 ist zumindest in den Normalbereich zurückgekehrt. Durch den Renditerückgang bei Staatsanleihen dies- und jenseits des Atlantiks hat zudem die relative Attraktivität von Aktien zugenommen. Die von uns prognostizierten Kursziele werden aller Voraus- sicht nach erst später erreicht. Unterstellt, dass es gelingt, den Coronavirus bald unter Kontrolle zu bekommen, bieten weitere Kursrückgänge aber die Möglichkeit, Aktienpositionen langsam wieder aufzubauen. aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q1/2020 Q2/2020 Q3/2020 Q4/2020 (Index) DAX -6,7 -7,3 12.367 13.800 14.000 13.800 13.500 Euro Stoxx 50 -7,7 -7,5 3.456 3.850 3.900 3.850 3.750 Dow Jones -9,7 -10,3 25.767 28.500 28.800 28.500 28.000 S&P 500 -7,8 -9,0 2.979 3.180 3.200 3.180 3.140 Nikkei 225 -7,2 -6,1 21.948 24.300 24.700 24.300 23.800 \* 27.02.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Stimmungsindikatoren liefern Kaufsignal AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 28. FEBRUAR 2020 · © HE L A B A 4 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 27.02.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH DEUTSCHE LUFT-RG LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF WIRECARD AG Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 28. FEBRUAR 2020 · © HE L A B A 5 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 27.02.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-VINK AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA TOTAL SA FRESENIUS SE & C SOC GENERALE SA IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNILEVER NV VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 28. FEBRUAR 2020 · © HE L A B A 6 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 27.02.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP UNITED TECH CORP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC EXXON MOBIL CORP Tief Hoch

An den Aktienmärkten findet derzeit ein Ausverkauf statt. Kurzfristig kann es zu weiteren Kursabschlägen kommen. Mittelfristig orientierten Anlegern bieten derartige Marktphasen aber die Gelegenheit, antizyklisch Positionen aufzubauen.