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title: "Aktienmarkt Aktuell: Sell on good News"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Aktienmarkt Aktuell: Sell on good News

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 7. MAI 2021 · © HE L A B A 1 7. Mai 2021 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für de- ren Richtigkeit, Vollständig- keit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Anga- ben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlage- entscheidungen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 „Sell on good News“ Obwohl die Unternehmen dies- und jenseits des Atlantiks in der laufenden Quartalsberichter- stattung mit überwältigender Mehrheit über den Schätzungen lagen, blieb ein Kursfeuerwerk zuletzt aus. Dies untermauert die These, dass bereits sehr viel Positives vorweggenommen wurde. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 20,5 21,7 20,0 17,8 15,2 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 1,7 1,2 1,9 2,8 2,8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 19,6 18,4 18,0 20,4 21,6 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 7. MAI 2021 · © HE L A B A 2 Die Aufwärtsdynamik an den Aktienmärkten hat in den letzten Wochen zwar nachgelassen. Die meisten Indizes notieren allerdings weiterhin in unmittelbarer Nähe ihrer Jahreshöchststände bzw. erreichten sogar neue Bestmarken. Mangels Anlagealternativen hält sich die Abgabebereitschaft der Marktteilnehmer augenscheinlich weiterhin in Grenzen, auch wenn Umfragen unter Investoren ge- rade hierzulande inzwischen nachlassenden Optimismus signalisieren. Selbst wenn es einmal zu Kursrücksetzern kommt, werden diese rasch aufgeholt. Schließlich machen Anleger seit mehr als einem Jahr die Erfahrung, dass Aktien selbst in schwierigen Zeiten immer weiter steigen. Warum sollten sie gerade jetzt fallen, wo die Wirtschaft wieder an Fahrt aufnimmt? Als erstes mag manchem Marktteilnehmer die Börsenregel „Sell in May and go away“ in den Sinn kommen. Saisonal ist die Phase von Anfang Mai bis Ende Oktober im langfristigen Vergleich der mit Abstand schwächste Sechs-Monats-Zeitraum am Aktienmarkt. Rückrechnungen bis zum Jahr 1965 zeigen, dass der DAX im Zeitraum von Mai bis Oktober eine signifikant niedrigere Performance auf- weist als zwischen November und April. Ähnliche Saisonmuster sind im Übrigen auch bei vielen anderen Börsenbarometern zu beobachten. Allerdings ist es nicht ratsam, seine Anlagestrategie allein von den Jahreszeiten abhängig zu machen. Saisonal schwächste Phase des Jahres voraus Niedrigeres Bewertungsniveau angezeigt % Annualisierte 6M-Rate, % Verhältnis Quellen: Refinitiv, Helaba Volkswirtschaft/Research Quellen: Refinitiv, Helaba Volkswirtschaft/Research Wie sieht es also mit den fundamentalen Bedingungen aus? Die Indikatoren stellen eine dynamische Konjunkturerholung in Aussicht. Hierzulande sind zuletzt beispielsweise Auftragseingänge und In- dustrieproduktion deutlich gestiegen. Auch die Nachrichten aus den Unternehmen sind positiv. Rund 87 % der Unternehmen aus dem S&P 500 lagen mit den Nettoergebnissen für das erste Quartal über den Schätzungen. Auch von den DAX-Mitgliedern, die bereits berichtet haben, konnten 79 % die Erwartungen übertreffen. Entsprechend wurden auch die Gewinnprognosen für die kommenden zwölf Monate in den vergangenen Wochen weiter nach oben revidiert. Dennoch liegt die Bewertung selbst auf Basis gestiegener Gewinnerwartungen oberhalb des langfristigen „Normalbereichs“. Be- feuert wurde diese Bewertungsexpansion durch eine ultralockere Geldpolitik. So lässt sich ein enger Zusammenhang zwischen dem Geldmengenwachstum im Euroraum und dem DAX-KGV beobach- ten. Allerdings hat die annualisierte 6-Monatsrate der Geldmenge M1 ihren Höhepunkt bereits über- schritten. Dies spricht dafür, dass sich auch die hohe Bewertung zurückbildet. Dazu müssten ent- weder die Gewinnerwartungen noch stärker anziehen, was kurzfristig wenig realistisch erscheint, oder die Kurse nachgeben. Anstatt „Sell in May“ ist vielleicht die Börsenregel „Sell on good News“ der bessere Ratgeber für Timing-Entscheidungen. 0 2 4 6 8 10 0 2 4 6 8 10 Jan - Jun Feb - Jul Mrz - Aug Apr - Sep Mai - Okt Jun - Nov Jul - Dez Aug - Jan Sep - Feb Okt - Mrz Nov - Apr Dez - Mai DAX S&P 500 Durchschnittliche 6M.-Performance (seit 1965) aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q2/2021 Q3/2021 Q4/2021 Q1/2022 (Index) DAX 10,8 0,1 15.197 14.500 14.200 14.000 14.500 Euro Stoxx 50 12,6 1,1 3.999 3.800 3.720 3.670 3.790 Dow Jones 12,9 3,3 34.549 32.500 31.800 31.500 32.600 S&P 500 11,9 3,0 4.202 4.050 3.950 3.900 4.030 Nikkei 225 6,9 -1,3 29.331 28.000 27.500 27.000 27.900 \* 06.05.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Abgabebereitschaft weiter gering Kursrisiken überwiegen AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 7. MAI 2021 · © HE L A B A 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 06.05.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-REG BASF SE BAYER AG-REG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DELIVERY HERO SE DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM DEUTSCHE WOHNEN SE SIEMENS ENERGY A E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 7. MAI 2021 · © HE L A B A 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 06.05.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG ADYEN NV AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-REG AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA FLUTTER ENTER-DI TOTAL SE IBERDROLA SA INFINEON TECH ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING KONE OYJ-B LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R L'OREAL KONINKLIJKE PHIL PROSUS NV PERNOD RICARD SA SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR VIVENDI VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 7. MAI 2021 · © HE L A B A 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 06.05.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMGEN INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC SALESFORCE.COM CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC HONEYWELL INTL IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC Tief Hoch

Obwohl die Unternehmen in der laufenden Quartalsberichterstattung mit überwältigender Mehrheit über den Schätzungen lagen, blieb ein Kursfeuerwerk zuletzt aus. Dies untermauert die These, dass bereits sehr viel Positives vorweggenommen wurde.