---
title: "Im Fokus: Aktien"
url: https://www.helaba.com/de/im-fokus-aktien-42
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
---

# Im Fokus: Aktien

Markus Reinwand, CFA | Frankfurt | Capital Market Research & Economics 5. Juli 2022 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 2 Überblick • Die erste Jahreshälfte war an den Aktienmärkten weltweit von deutlichen Kurverlusten geprägt • Der Krieg in der Ukraine sowie Lieferkettenprobleme treiben die Inflation und haben einen globalen, dynamischen Zinserhöhungszyklus ausgelöst • Angesichts hoher Inflation und steigender Zinsen sind Rezessionsängste auf dem Vormarsch • Anleger dies- und jenseits des Atlantiks sind für Aktien sehr negativ gestimmt und haben Positionen abgebaut • Dividendentitel haben schon viel Negatives vorweggenommen • Überbewertung bei US-Werten ist abgebaut, Euro-Titel sind zunehmend attraktiv gepreist • Kursentwicklung bleibt vorerst von erhöhter Volatilität geprägt Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 3 Aktien zumeist im Abwärtstrend – Bodenbildungsansätze in China % gg. 31.12.2019 Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 4 Erste Jahreshälfte von deutlichen Kursverlusten geprägt % gg. Jahresultimo Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 5 Abgabedruck bei Large Value-Aktien am geringsten % gg. Jahresultimo Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 6 Energie-Sektor profitiert vom Preisanstieg % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 7 KGVs inzwischen unter langfristigem Durchschnitt Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 14,5 16,0 15,5 10,7 10,1 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 8 Dividendenrendite zum Teil wieder recht attraktiv Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,3 1,8 2,3 3,9 3,9 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 9 Risikoaversion leicht erhöht Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 23,0 27,5 18,7 28,3 28,7 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 10 Saisonmuster spricht für Zwischenerholung im Juli Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2021, % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 11 Konjunkturabschwächung schon vorweggenommen % Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 12 Unternehmen können Kostensteigerungen weitergeben % gg. Vj. % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 13 Gewinnerwartungen bislang ausgesprochen robust Gewinn pro Index Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 14 Auf- und Abwärtsrevisionen der Gewinnschätzungen halten sich die Waage Index Verhältnis +/- Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 15 Überbewertung bei US-Aktien abgebaut, Euro-Titel zunehmend attraktiv Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -3 -2 -1 0 1 2 3 4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 S&P 500 DAX teuer billig Bewertungsindikator\* Normal- bereich EURO STOXX 50 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 16 Zyklusbereinigtes S&P 500-KGV im langfristigen Vergleich noch hoch Verhältnis Graue Flächen = US-Rezessionen Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 17 Anhaltende politische Unsicherheit bremst Risikoappetit % Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 18 Deutsche Anleger bleiben bei Aktien zurückhaltend Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 3.000 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000 17.000 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 19 US-Anleger ausgesprochen pessimistisch für Aktien Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 20 Helaba-Aktienprognosen aktueller 31.12.2021 Vormonat\* Stand\*\* Q3/2022 Q4/2022 Q1/2023 Q2/2023 Aktien DAX -19,6 -12,3 12.773 14.000 15.000 16.000 16.300 Euro Stoxx 50 -19,7 -9,3 3.452 3.650 3.900 4.150 4.230 Dow Jones -14,4 -6,3 31.097 31.800 33.700 35.500 36.200 S&P 500 -19,7 -8,1 3.825 3.900 4.150 4.400 4.480 Nikkei 225 -9,2 -6,4 26.154 28.000 30.000 32.000 32.600 \* 07.06.2022 \*\* 04.07.2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Veränderung seit ... Landeswährung, % Helaba Prognosen Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.07.2022 21 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 F +49 69 / 29 15-17 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Stellv. Abteilungsdirektor Helaba Research & Advisory +49 69 / 91 32-47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Nicole Simon Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Erste Jahreshälfte weltweit von deutlichen Kursverlusten geprägt. Dividendentitel haben schon viel Negatives vorweggenommen. US-Aktien fair, Euro-Titel zunehmend attraktiv gepreist.