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title: "Im Fokus: Aktien "
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Im Fokus: Aktien 

Markus Reinwand, CFA | Frankfurt | Capital Market Research & Economics 4. Juni 2024 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 2 Überblick • Der Helaba-BEST-Indikator bewegt sich im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten • Aktien weltweit befinden sich weiter im Aufschwung. Nikkei 225 sticht positiv, Kospi negativ heraus. Stil und Größe scheinen derzeit von untergeordneter Bedeutung zu sein • Obwohl sich die Zinssenkungserwartungen zurückgebildet haben, lieferte die Aussicht auf eine Leitzinswende Aktien Rückenwind • Die Konjunkturstimmung hellt sich weiter auf, dennoch besteht noch Luft nach oben • Bewertung: Der S&P 500 ist absolut und relativ zu Renten hoch bewertet, der DAX ist sowohl absolut als auch gegenüber Renten moderat bewertet • Die Anlegerstimmung ist hierzulande von anhaltender Zurückhaltung geprägt. US-Investoren sind optimistisch, ohne jedoch in Euphorie zu verfallen Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 3 Helaba-BEST-Indikator im neutralen Bereich: Halten! Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index \* bestehend aus Bewertung, Stimmung, Technik Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 Bewertung: DAX komfortabel im fairen Bereich 4 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 Konjunkturstimmung: Zuversicht wächst, aber noch Luft nach oben 5 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 Anlegerstimmung: Von anhaltender Zurückhaltung geprägt 6 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 Technik: Heiß, aber nicht zu heiß! 7 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 8 Indexebene: Breites Mittelfeld % gg. Jahresultimo, in Landeswährung Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 9 Size & Style: Mit Ausnahme von Small Growth wenig Differenzierung % gg. Jahresultimo Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 10 Sektorperformance: Finanzaktien stark, Versorger mit Kursabschlägen % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 11 Heterogenes Bewertungsbild: Nur Euro-Aktien noch interessant Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 21,5 20,6 18,1 13,6 12,7 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 12 DAX und EURO STOXX 50 punkten auch in Sachen Dividendenrendite Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 1,8 1,5 2,0 3,4 3,3 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 13 Risikoaversion derzeit unterdurchschnittlich Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 17,0 13,1 12,3 14,1 13,5 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 14 Saisonalität: Kommt mit dem Sommer auch die nächste Etappe der Rally? Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2023, % Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 15 Inflation weiter auf dem Rückzug, Gewinnmargen bleiben hoch % gg. Vj. % Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 16 Auf- und Abwärtsrevisionen halten sich derzeit die Waage Index Verhältnis +/- Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 17 Gewinnerwartungen insgesamt ausgesprochen robust Gewinn pro Index Index Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 18 S&P 500 und Nikkei 225 teuer, DAX fair bewertet Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 19 Risikoprämie bei US-Aktien fast abgeschmolzen % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Treasuries Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 20 DAX sowohl absolut als auch relativ zu Bunds attraktiv bewertet % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Bunds Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 21 Politische Unsicherheit hat spürbar nachgelassen % Index Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 22 Deutsche Anleger anhaltend vorsichtig Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 3.000 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000 17.000 19.000 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 23 Stimmung bei US-Anlegern gut, aber nicht überschwänglich Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 24 Helaba-Aktienprognosen aktueller Helaba-Prognosen 31.12.2023 Vormonat\* Stand\*\* Q2/2024 Q3/2024 Q4/2024 Q1/2025 Aktien DAX 11,1 1,0 18.608 18.500 18.700 19.000 19.300 Euro Stoxx 50 10,7 -0,3 5.004 5.050 5.100 5.200 5.250 Dow Jones 2,3 -0,8 38.571 39.000 39.500 40.000 40.300 S&P 500 10,8 1,8 5.283 5.200 5.250 5.300 5.350 Nikkei 225 16,3 0,2 38.923 39.500 40.000 40.500 40.900 \* 07.05.2024 \*\* 03.06.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Veränderung seit ... Landeswährung, % Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 04.06.2024 25 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 F +49 69 / 29 15-17 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Associate Director Helaba Research & Advisory +49 69 / 91 32- 47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Der Helaba-BEST-Indikator bewegt sich im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten! Aktien weltweit befinden sich weiter im Aufschwung. Der S&P 500 ist absolut und relativ zu Renten hoch bewertet, der DAX ist sowohl absolut als auch gegenüber Renten moderat bewertet. Die Anlegerstimmung ist hierzulande von anhaltender Zurückhaltung geprägt. US-Investoren sind optimistisch, ohne jedoch in Euphorie zu verfallen.