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title: "Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 3. Quartal 2022"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 3. Quartal 2022

Im Fokus: Credits 5. Oktober 2022 © Helaba | Research & Advisory | 5. Oktober 2022 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 3. Quartal 2022 Weiter mit Volldampf Auch im dritten Quartal 2022 hob sich der Schuldscheinmarkt mit seiner starken Perfor- mance wohltuend von der recht schwachen Dynamik des Corporate Bondmarkts ab. Knapp 6,6 Mrd. EUR wurden in 43 Transaktionen platziert. Die größten valutierten Deals stammten von dem Spezialchemie-Distributeur Brenntag (ca. 640 Mio. EUR) sowie dem Versorger EnBW (500 Mio. EUR). Im Schnitt waren die Transaktionen mit 153 Mio. EUR geringfügig kleiner als im Vergleichsquartal des Vorjahres. Seit Anfang des Jahres gerechnet beläuft sich das Emissionsvolumen inzwischen auf knapp 24 Mrd. EUR. Damit konnte der Schuld- scheinmarkt die 9-Monats-Marke aller vorhergehenden Jahre hinter sich lassen und bleibt weiter auf Rekordkurs. So hat sich zuletzt die Zahl der Deals in der Vermarktungsphase wie- der spürbar erhöht und liegt wie in den Monaten April bis Juni inzwischen wieder deutlich über dem Durchschnitt der letzten sechs Jahre. Versorger und Handel mit hoher Marktbeteiligung – Ausländische Emittenten weiterhin stark engagiert In den ersten neun Monaten des Jahres waren insbesondere recht viele Versorger darauf bedacht, ihre Liquiditäts- basis angesichts der Verwerfungen an den Energiemärkten zu stärken. Die Branche brachte mit 18 Transaktionen die meisten Deals sowie das drittgrößte Volumen an den Markt. Die höchste Emissionssumme wurde seit Januar gerechnet von den Handelsunternehmen mit 3,6 Mrd. EUR in 16 Emissionen platziert. In Q3 begab Otto mit 382 Mio. EUR die größte Platzierung des Sektors. Etwas mehr als jeder dritte Deal kam in den ersten drei Quarta- len von einem ausländischen Unternehmen – rund die Hälfte davon aus Österreich und der Schweiz. Insgesamt vereinten Emittenten von jenseits der Grenze 46 % des Marktvolumens auf sich. Zu den größeren ausländischen Transaktionen in Q3 gehört das Papier der finnischen Konecranes (300 Mio. EUR). Brenntag begab zudem die größte USD-Tranche in Höhe von 250 Mio. USD seit 2019. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Solide Volumenentwicklung in Q3 Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mio. EUR \* Vorquartalswerte ggf. angepasst. Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 3. Quartal 2022 © Helaba | Research & Advisory | 5. Oktober 2022 2 von 4 Weniger Deals von gerateten Emittenten – ESG bleibt Trend Im dritten Quartal valutierten 8 Deals von Emittenten mit Agenturenrating – deutlich weniger als noch im zweiten Quartal. Seit Jahresanfang gerechnet belief sich der Anteil gerateter Transaktionen aber immerhin noch auf ein Viertel. Sie vereinten zudem ein Drittel des gesamten Emissionsvolumens auf sich. Schuldscheine mit Nachhaltig- keitsbezug lagen auch im dritten Quartal weiter im Trend, darunter beispielsweise der Schuldschein von Konecra- nes (300 Mio. EUR). Mit rund 36 % der Platzierungssumme legten Darlehen mit ESG-Komponente das bis dato zweitbeste Quartal hin. Es wurden unverändert ausschließlich Sustainability-linked Deals platziert, die den Emit- tenten aufgrund ihrer uneingeschränkten Mittelverwendung mehr Flexibilität bieten. Im Gesamtjahr 2022 beläuft sich der Marktanteil nachhaltiger Finanzierungen inzwischen auf knapp 40 %. Anhaltend hohe Emissionsaktivität zu erwarten Wir rechnen damit, dass sich die dynamische Entwicklung des Schuldscheinmarkts in Q4 fortsetzen wird. Nach un- serem derzeitigen Kenntnisstand sind gegenwärtig bereits fast 20 Deals mit einem Launch-Volumen in Höhe von mehr als 2 Mrd. EUR in der Vermarktungsphase, die im vierten Quartal platziert werden. Hinzu kommen fast 1,5 Mrd. EUR von Transaktionen, deren Closing bereits erfolgte. Wir halten daher an unserer Prognose von min- destens 30 Mrd. EUR Platzierungsvolumen für das Gesamtjahr 2022 fest. Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Überdurchschnittliche Anzahl an Deals Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \* Vorquartalswerte ggf. angepasst Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 3. Quartal 2022 © Helaba | Research & Advisory | 5. Oktober 2022 3 von 4 Versorger mit den meisten Transaktionen Ein Viertel der Deals von gerateten Corporates Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen, 9M 2022 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Daten bis Ende September 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Versorger 18 Handel 16 Immobilien 15 Industrielle Dienstl. 12 Technologie 10 Automotive 9 Gesundheit 8 Industrielle Güter 7 Andere Rohstoffe 7 Chemie 6 Andere 18 26 44 41 60 88 81 109 108 100 126 113 96 90 127 95 61 24 4 13 14 6 9 17 20 21 28 32 33 13 31 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 ungeratet geratet Ausländische Beteiligung nahe Rekordniveau Breite Palette ausländischer Emittenten Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen, 9M 2022 \* Daten bis Ende September 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Deutschland International Deutschland 78 Österreich 15 Schweiz 9 Frankreich 8 Belgien 3 Luxemburg 2 Niederlande 2 Schweden 2 Spanien 2 Andere 5 Schuldscheine im Schnitt größer als im Vorjahr Marktbeanspruchung wieder deutlich gestiegen Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Corporate SSD: Anzahl der Deals in der Vermarktungsphase\*, Wochen- durchschnitte \*SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis Ende September 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand: 30.09.2022. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 0 5 10 15 20 25 30 Durchschnitt 2016 - 2021 2022 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 3. Quartal 2022 © Helaba | Research & Advisory | 5. Oktober 2022 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Große Schuldscheine weiterhin sehr gefragt Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \* Daten bis Ende September 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Platzierungsvolumen in Q3 mit knapp 7 Mrd. EUR auf hohem Niveau. Zahl der Live-Deals im September signifikant gestiegen. Prognose für 2022 von mindestens 30 Mrd. EUR bestätigt.