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title: "Corporate Schuldschein  - Primärmarkt im 2. Quartal 2023"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Corporate Schuldschein  - Primärmarkt im 2. Quartal 2023

Im Fokus: Credit 07. Juli 2023 © Helaba | Research & Advisory | 07. Juli 2023 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 2. Quartal 2023 Mit Vollgas in die Sommerpause Nach der starken Performance in Q1 entwickelte sich der Schuldscheinmarkt auch im zwei- ten Quartal recht dynamisch. So wurden in den Monaten April bis Juni 6,3 Mrd. EUR in 33 Deals platziert. Seit Jahresanfang gerechnet beläuft sich das Emissionsvolumen nun auf fast 14 Mrd. EUR – ähnlich viel wie in der ersten Jahreshälfte 2017, dem bis dato zweitbes- ten Jahr. Die zwei größten Transaktionen im zweiten Quartal wurden von Fresenius mit 850 Mio. EUR und von Fraport mit 450 Mio. EUR begeben. Nach unserem derzeitigen Kenntnisstand sind gegenwärtig bereits weitere 15 Emissionen mit einem Launch-Volumen von 1,3 Mrd. EUR in der Vermarktungsphase. Inklusive der bislang noch nicht bekannten Transaktionen und unter Berücksichtigung nachfrageabhängiger Aufstockungen dürfte die tatsächlich platzierte Summe sicher etwas höher ausfallen. Wir rechnen daher weiterhin damit, dass sich die Marktaktivität auch in der zweiten Jahreshälfte solide entwickeln wird und halten ein Gesamtjahresvolumen von bis zu 30 Mrd. EUR für möglich. Industrielle Dienstleistungen in Q2 mit meisten Deals – deutlich weniger geratete Unternehmen am Markt Die meisten Schuldscheine wurden in Q2 mit 6 Transaktionen von Unternehmen aus dem Sektor industrielle Dienstleistungen begeben, gefolgt von Maschinenbau mit 5 Schuldscheinen. Zu den größeren Deals aus der Bran- che Industrielle Dienstleistung gehörte beispielsweise die Hamburger Hochbahn AG mit einem grünen Schuld- schein in Höhe von 300 Mio. EUR. Seit Jahresanfang gerechnet blieb jedoch die Versorgerbranche aufgrund ihrer starken Marktpräsenz in den ersten drei Monaten in der Pole-Position (11 Deals seit Anfang Januar). Der Anteil der Unternehmen mit öffentlichem Agenturenrating lag in der ersten Jahreshälfte mit 16 % deutlich unter dem Niveau des Vorjahres. 2022 hatten die im Vergleich zum Bondmarkt zeitweise günstigeren Refinanzierungskosten mehr geratete Emittenten an den Schuldscheinmarkt gelockt. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Emissionsvolumen im zweiten Quartal bei über sechs Milliarden EUR Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mrd. EUR \*Vorquartalswerte ggf. angepasst. Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Im Fokus: Credit © Helaba | Research & Advisory | 07. Juli 2023 2 von 4 Nicht-deutsche Emittenten mit Nachholbedarf beim Volumen – Marktanteil nachhaltiger SSD nahe Rekordhoch Emittenten von jenseits der deutschen Grenze vereinten in der ersten Jahreshälfte 21 Deals bzw. 30 % aller Trans- aktionen auf sich. Dies war nur geringfügig weniger als noch 2022. Mit Blick auf das Platzierungsvolumen fiel der Anteil ausländischer Platzierungen mit rund 25 % jedoch auf einen der niedrigsten Werte der letzten zehn Jahre. Nicht zuletzt aufgrund des laufenden Restrukturierungsfalls der französischen Orpea ist die Risikoaversion einiger Investoren bei nicht-deutschen Transaktionen in den ersten Monaten des Jahres offenbar merklich gestiegen. Dies dürfte einige Emittenten dazu bewogen haben, vorerst auf die Begebung großvolumiger Schuldscheine zu verzichten. Die bis dato größten ausländischen Transaktionen kamen von den Lebensmittelproduzenten Danish Crown mit 400 Mio. EUR und Arla Foods mit 350 Mio. EUR. Danisch Crown begab im zweiten Quartal auch die ein- zig uns bekannte Fremdwährungstranche. Marktanteil nachhaltiger SSD nahe Rekordhoch Schuldscheine mit ESG-Komponente konnten ihren Marktanteil im zweiten Quartal im Vergleich zu Q1 deutlich steigern. Rund 46 % des Emissionsvolumens kamen mit Nachhaltigkeitsbezug an den Markt. Nur im zweiten Quar- tal des Vorjahres wurde mit 51 % noch etwas mehr begeben. Die größte nachhaltige Transaktion wurde mit dem Sustainability-linked Schuldschein von Fresenius platziert. Mit Blick auf die Anzahl der Deals lag die Quote der nachhaltigen Platzierungen bei 24 von insgesamt 69 Schuldscheinen bzw. 35 %. Volumenanteil der ESG-Deals bei fast 50 Prozent Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen der Transaktionen mit ESG-Komponente in Mrd. EUR Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 18% 6% 8% 15% 17% 16% 29% 33% 28% 17% 51% 35% 38% 29% 46% 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Marktanteil ESG-SSD: Sustainability- linked(KPI's) Sustainability- Linked Social Sustainability Grün 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Im Fokus: Credit © Helaba | Research & Advisory | 07. Juli 2023 3 von 4 Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Anzahl der Transaktionen etwas unter dem Niveau von Q1 Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \*Vorquartalswerte ggf. angepasst Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Schuldscheine im Schnitt etwas kleiner als 2022 Marktbeanspruchung auf solidem Niveau Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Corporate SSD: Anzahl der Deals in der Vermarktungsphase\*, Wochen- durchschnitte \*SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis Ende Juni 2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand: 07.07.2023. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 0 5 10 15 20 25 Durchschnitt 2017 - 2022 2023 Versorger mit den meisten Transaktionen Kaum Deals von gerateten Corporates Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen, H1 2023 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Daten bis Ende Juni 2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Versorger 11 Industrielle Dienstl. 10 Maschinenbau 8 Handel 6 Nahrung & Getränke 5 Industrielle Güter 5 Gesundheit 4 Automotive 3 Chemie 3 Technologie 3 Andere 11 26 43 41 59 84 76 109 108 100 126 114 98 90 128 132 58 61 25 4 14 16 6 9 17 20 22 30 32 35 13 42 11 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 ungeratet geratet Im Fokus: Credit © Helaba | Research & Advisory | 07. Juli 2023 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Ausländisches Emissionsvolumen recht gering Überdurchschnittlich viele SSD aus Österreich Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen, H1 2023 \*Daten bis Ende Juni 2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Deutschland International Deutschland 48 Österreich 9 Niederlande 4 Belgien 1 Dänemark 1 Frankreich 1 Italien 1 Norwegen 1 Polen 1 Schweden 1 Tschechien 1 Kleinere Schuldscheine mit etwas geringerem Volumenanteil Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \*Daten bis EndeJuni 2023 Quellen: Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Dynamische Marktentwicklung mit einem Platzierungsvolumen von fast 14 Mrd. EUR in H1. Anteil ESG-Schuldscheine bei fast 50 %. Gesamtjahresvolumen von bis zu 30 Mrd. EUR weiterhin realistisch.