---
title: "Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 1. Quartal 2024"
url: https://www.helaba.com/de/corporate-schuldschein-primaermarkt-im-1-quartal-2024
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
---

# Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 1. Quartal 2024

Im Fokus: Credits 02. April 2024 © Helaba | Research & Advisory | 02. April 2024 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt Q1 2024 Die Rückkehr der Franzosen Im Auftaktquartal 2024 wurden am Schuldscheinmarkt nach heutigem Stand knapp 4 Mrd. EUR in 27 Transaktionen platziert. Dies ist auf den ersten Blick deutlich weniger als im Ver- gleichsquartal 2023. Allerdings dürften einige (Privat-) Platzierungen noch nicht bekannt ge- worden sein. Zudem wurde das Platzierungsvolumen im Vorjahr von der Rekord-Transaktion der Porsche Automobil Holding i.H.v. 2,7 Mrd. EUR verzerrt. Ohne diese wurde in Q1 des lau- fenden Jahres nur geringfügig weniger emittiert. Die zwei größten Transaktionen stammten in den Monaten Januar bis März von der Schweizer Liebherr International AG (400 Mio. EUR) so- wie der Vetter Pharma-Fertigung GmbH & Co. KG aus Ravensburg (325 Mio. EUR). In der Summe sind die Transaktionen (nach valutierten Tranchen gerechnet) mit 139 Mio. EUR bis dato noch deutlich kleiner als 2023. Gegenwärtig sind nach unserem Wissen 7 Transaktionen in der Vermarktungs- phase, die in Q2 valutieren werden. Wir rechnen mit einer weiteren Belebung der Marktdynamik nach Ostern. ESG-Deals mit geringem Marktanteil im ersten Quartal Der Trend zu weniger Emissionen mit Nachhaltigkeitskomponente setzte sich auch im ersten Quartal des laufenden Jahres fort. Insgesamt wurden nur 21 % des Volumens als ESG Schuldscheine begeben – nach noch 33 % in Q4. Sustainability-linked Deals machten den Großteil der Platzierungssumme aus. Gleichwohl wurde vom Maschinen- bauer Dürr auch ein grüner Schuldschein mit zweckgebundener Mittelverwendung an den Markt gebracht. Unserer Meinung nach dürfte sich das Revival grüner Schuldscheine auch in diesem Jahr fortsetzen, nicht zuletzt da die Emit- tenten ein immer besseres Verständnis für die 2022 in Kraft getreten EU Taxonomie entwickeln. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Volumenentwicklung in Q1 etwas verhaltener als im Vorjahr Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mrd. EUR \* Vorquartalswerte ggf. angepasst; Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 2 4 6 8 10 12 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 1. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 02. April 2024 2 von 4 Maschinenbau mit dem größten Volumen – Anteil der Emittenten mit Agenturen-Rating deutlich gestiegen Der Sektor Maschinenbau brachte im ersten Quartal das höchste Emissionsvolumen an den Markt. In vier Transak- tionen wurden insgesamt 675 Mio. EUR valutiert. Bei der Anzahl der Deals hatte die Branche industrielle Dienst- leistungen mit 6 Platzierungen (Emissionsvolumen 654 Mio. EUR) die Nase vorn. Unternehmen mit Agenturen- Rating kamen in den ersten drei Monaten wieder etwas häufiger an den Markt. Sieben der insgesamt 27 valutier- ten Deals und damit rund ein Viertel wurden von gerateten Corporates lanciert. Sie sammelten 28 % des Platzie- rungsvolumens ein. Angesichts der dynamischen Entwicklung des Corporate Bondmarkts überrascht die starke Beteiligung dieser Emittentengruppe auf den ersten Blick. Allerdings lag das durchschnittliche Volumen dieser SSD- Transaktionen mit knapp 200 Mio. deutlich unter Benchmark-Größe, die in der Regel am Bondmarkt üblich ist. Volumenanteil ausländischer Unternehmen erreicht Spitzenwert – Französische Emittenten wieder aktiv Nachdem der Restrukturierungsfall der französischen Orpea im abgelaufenen Jahr für Zurückhaltung gegenüber französischen Emittenten führte, engagierten sich in Q1 wieder deutlich mehr Unternehmen von jenseits der deut- schen Grenze auf dem Schuldschein-Markt. Neben drei Transaktionen aus Österreich und der Schweiz kamen wei- tere sieben Deals aus anderen europäischen Ländern. Darunter wurden drei Transaktionen von französischen Un- ternehmen platziert - inklusive einer Tranche, bei der der Vermarktungsprozess bereits in 2023 abgeschlossen war. Unseres Erachtens deutet dies darauf hin, dass der Schuldscheinmarkt soliden ausländischen Adressen wie- der uneingeschränkt offensteht. Mit Blick auf die Größe der Emissionen waren in den ersten drei Monaten Deals mit einem Volumen zwischen 100 bis 250 Mio. EUR ungewöhnlich beliebt. Darüber hinaus werden von den Inves- toren nicht zuletzt aufgrund der unverändert inversen Zinskurve vor allem kurze und mittlere Laufzeiten gesucht. Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 1. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 02. April 2024 3 von 4 Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Deal-Anzahl nach heutigem Stand unter Vorjahresniveau Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \* Vorquartalswerte ggf. angepasst; Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Schuldscheine im Schnitt kleiner als im Vorjahr Marktanteil von ESG erneut deutlich gesunken Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Corporate SSD: ESG-Emissionsvolumen\* in Mio. EUR bzw. % \* SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand: 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 16% 29% 33% 51% 38% 46% 41% 29% 21% 0 1 2 3 4 5 6 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Marktanteil ESG-SSD: Sustainability -linked(KPI's) Sustainability -Linked Social Sustainability Grün 2020 2021 2022 2023 2024 Sektor indust. Dienstleistungen stark engagiert Engagement gerateter Corporates erholt sich Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, Q1 2024 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* \* Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Industrielle Dienstl. 6 Maschinenbau 4 Versorger 3 Chemie 2 Zyklische Konsumgüter 2 Industrielle Güter 2 Andere Rohstoffe 2 Andere 6 26 43 41 59 84 76 109 108 100 126 113 100 90 128 132 126 20 61 25 4 14 16 6 9 17 20 22 31 32 35 13 42 22 7 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 ungeratet geratet Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 1. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 02. April 2024 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Ausländischer Marktanteil auf Rekordniveau Französische Emittenten wieder präsent Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, Q1 2024 \* Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Deutschland International Deutschland 17 Frankreich 3 Österreich 2 Tschechien 2 Luxemburg 1 Niederlande 1 Schweiz 1 Mittlere Schuldschein-Größe ungewöhnlich beliebt Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \* Daten bis 27.03.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Emissionsvolumen Q1 unter Vorjahreswert. Französische Emittenten kehren zurück. Revivial grüner Schuldscheine setzt sich fort.