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title: "Corporate Schuldschein: Primärmarkt Q2 2024"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Corporate Schuldschein: Primärmarkt Q2 2024

Im Fokus: Credit 09. Juli 2024 © Helaba | Research & Advisory | 09. Juli 2024 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt Q2 2024 Ausländische Emittenten wieder voll dabei Mit 5,9 Mrd. EUR Emissionsvolumen in 32 Deals inklusive Privatplatzierungen wurde im zwei- ten Quartal 2024 wieder etwas mehr platziert als noch in den ersten drei Monaten des Jahres. Gleichwohl liegt das Ergebnis weiterhin rund eine halbe Milliarde unter dem Q2-Niveau des Vorjahres. Hierbei dürfte unseres Erachtens eine Rolle gespielt haben, dass aufgrund der günstigen Refinanzierungskosten auf dem Bondmarkt bis dato nur zwei Transaktionen in Benchmarkgröße auf dem Schuldscheinmarkt valutiert wurde. Eine davon kam mit 500 Mio. EUR von Clariant. Die nächstgrößere Transaktion in Q2 wurde von der SIG AG mit einer Ticket- größe in Höhe von 450 Mio. EUR an den Markt gebracht. Derzeit sind unseres Wissens neun Emissionen mit einem Launch-Volumen von rund 1,2 Mrd. EUR in der Vermarktungsphase. Zudem werden in den Monaten Juli bis September 13 Deals mit einem Gesamtvolumen von mindestens 1,6 Mrd. EUR valutiert, bei denen die Vermarktungsphase bereits abgeschlossen ist. Wir rechnen daher mit einem besseren Q3- Volumenergebnis als im vorangegangen Jahr (4,4 Mrd. EUR). Trend zu niedrigeren ESG-Volumina setzt sich fort Mit nur 22 % des gesamten Emissionsvolumens blieb der Anteil der Platzierungen mit Nachhaltigkeitskompo- nente auch im zweiten Quartal auf niedrigem Niveau. In Q2 des vorangegangenen Jahres hatten ESG-Schuld- scheine noch 46 % auf sich vereint. Grüne Schuldscheine mit zweckgebundener Mittelverwendung waren über die letzten vier Jahre betrachtet nun erstmals wieder das dominierende Emissionsformat. Die mit 400 Mio. EUR größte Transaktion dieser Art wurde von dem Versorger Hamburger Energiewerke GmbH begeben. Der Anteil von Sustainability-linked Deals am gesamten Q2-Volumen sank hingegen auf nur 5 % bzw. 265 Mio. EUR. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Emissionsvolumen in Q2 erholt sich etwas Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mrd. EUR \* Vorquartalswerte ggf. angepasst Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 2 4 6 8 10 12 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 2. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 09. Juli 2024 2 von 4 Industrielle Dienstleistung und Versorger in der Spitzenposition - Geratete Emittenten stärker engagiert Mit jeweils 10 Platzierungen seit Jahresanfang gerechnet wurden die meisten Deals von Unternehmen aus den Branchen Industrielle Dienstleistungen und Versorger am Markt platziert. Beide Sektoren emittierten in der ersten Jahreshälfte auch das höchste Volumen (jeweils 12 %). Knapp ein Viertel der Schuldscheine (15) stammten von Unternehmen mit Agenturen-Rating. Das sind deutlich mehr als in der ersten Jahreshälfte des vorangegangenen Jahres. Die gerateten Corporates sammelten mit 3,4 Mrd. EUR rund ein Drittel des Platzierungsvolumens ein. Die sich daraus ergebende durchschnittliche Transaktionsgröße stieg auf 226 Mio. EUR, blieb aber deutlich unter Benchmark-Größe, die in der Regel am Bondmarkt üblich ist. Volumen ausländischer Corporates auf hohem Niveau – Aktivität französischer Emittenten normalisiert sich Auch im zweiten Quartal blieb die Beteiligung nicht-deutscher Adressen solide. In den ersten sechs Monaten plat- zierten sie mit 22 Deals knapp 44 % der Emissionssumme. 12 Schuldscheine davon kamen von außerhalb der DACH-Region. Die Anzahl der valutierten französischen Deals (inklusive einer Tranche, bei der der Vermarktungs- prozess bereits in 2023 abgeschlossen war) erhöhte sich auf vier. Zudem ist bei zwei weiteren Emissionen aus Frankreich, die in Q3 platziert werden, die Vermarkungsphase bereits abgeschlossen. Diese Normalisierung des französischen Engagements bestärkt uns in der Auffassung, dass der Schuldscheinmarkt soliden ausländischen Adressen wieder offensteht. Mit Blick auf die Größe der Emissionen vereinten Schuldschein-Tranchen mit einem Volumen zwischen 250 bis 500 Mio. EUR fast 45 % des Marktes auf sich. Darüber hinaus werden von den Investo- ren nicht zuletzt aufgrund der unverändert inversen Zinskurve vor allem kurze und mittlere Laufzeiten gesucht. Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 2. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 09. Juli 2024 3 von 4 Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Deal-Anzahl im zweiten Quartal nahe Median-Niveau der letzten fünf Jahre Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \* Vorquartalswerte ggf. angepasst Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Volumen im Schnitt so groß wie im Vorjahr ESG-Marktanteil bleibt schwach Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Corporate SSD: ESG-Emissionsvolumen\* in Mio. EUR bzw. % \* SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand: 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 16% 29% 33% 51% 38% 46% 41% 29% 20% 22% 0 1 2 3 4 5 6 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Marktanteil ESG-SSD: Sustainability -linked(KPI's) Sustainability -Linked Social Sustainability Grün 2020 2021 2022 2023 2024 Sektor indust. Dienstleistungen stark engagiert Ein Viertel der Deals von gerateten Emittenten Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, H1 2024 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* \* Daten bis 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Industrielle Dienstl. 10 Versorger 10 Maschinenbau 6 Chemie 4 Andere Rohstoffe 4 Technologie 4 Industrielle Güter 3 Zyklische Konsumgüter 2 Finanzdienstleistungen 2 Nahrung & Getränke 2 Gesundheit 2 Haushalts produkte 2 Medien 2 Handel 2 Telekommu nikation 2 Andere 4 26 43 41 59 84 76 109 108 100 126 113 100 90 128 132 126 46 61 25 4 14 16 6 9 17 20 22 31 32 35 13 42 22 15 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 not rated rated Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 2. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 09. Juli 2024 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Ausländischer Marktanteil auf hohem Niveau Jeder fünfte SSD von außerhalb der DACH-Region Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, H1 2024 \* Daten bis 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024\* Deutschland International Deutschland 39 Österreich 7 Frankreich 4 Schweiz 3 Italien 2 Niederlande 2 Tschechien 2 Andere 2 Mittlere Schuldschein-Größe weiterhin sehr beliebt Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \* Daten bis 05.07.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Emissionsvolumen in Q2 übersteigt Niveau im Auftaktquartal. Ausländische Emittenten begeben mehr als ein Drittel der Transaktionen. Deals in Vermarktungsphase deutet auf dynamisches Q3.