---
title: "Im Fokus Credit: Europäische Großbanken - Generelle Depositor Preference nimmt Gestalt an"
url: https://www.helaba.com/de/im-fokus-credit-europaeische-grossbanken-generelle-depositor-preference-nimmt-gestalt
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
---

# Im Fokus Credit: Europäische Großbanken - Generelle Depositor Preference nimmt Gestalt an

Im Fokus: Credit 24. November 2025 © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2025 1 von 3 Research & Advisory Europäische Großbanken: Generelle Depositor Preference nimmt Gestalt an Bei der Einführung einer generellen Depositor Preference in ganz Europa sind die EU- Institutionen weiter vorangekommen. Seit kurzem liegen die Entwürfe zu den Anpas- sungen an den Rechtstexten vor. Bis die neuen Regelungen in den einzelnen Mitglied- staaten umgesetzt werden, wird es allerdings noch bis Mitte 2028 dauern. Somit bleibt den Emittenten genug Zeit, die neue Haftungskaskade in ihren Emissionsplänen ange- messen zu berücksichtigen. Entwürfe zu geänderten Rechtstexten liegen vor Bereits im Juni 2025 hatten sich das EU-Parlament und der EU-Rat darauf geeinigt, die nach der Finanzkrise ein- geführte EU-Rahmensetzung für das Krisenmanagement von Banken mit einer generellen ‘Depositor Preference‘ auszugestalten. Damit werden Kundeneinlagen EU-weit generell im Haftungsrang bessergestellt als andere Ver- bindlichkeiten wie unbesicherte Verbindlichkeiten. Am 7. November 2025 hat das EU-Parlament nun eine entspre- chende Vereinbarung mit dem Rat veröffentlicht. Darin enthalten sind die endgültigen Entwürfe der rechtlichen Änderungen zu den entsprechenden Richtlinien und Verordnungen (Bank Recovery and Resolution Directive, SRMR und Deposit Guarantee Schemes Directive). Trilogverhandlungen abgeschlossen Dem vorausgegangen war der übliche Gesetzgebungsprozess innerhalb der EU-Institutionen. Bereits im April 2024 hatte die EU-Kommission einen ersten Legislativvorschlag zur Anpassung des Rahmenwerks für die Krisen- prävention und das Krisenmanagement von Banken vorgelegt. Im Juni 2024 einigte sich der Rat der EU auf eine gemeinsame Position zur Überarbeitung des Rahmens für das Krisenmanagement und die Einlagensicherung (CMDI) für Banken (siehe unsere Publikation Anpassung beim Haftungsrang von Preferred Anleihen vom 28. Juni 2024). Überarbeitete Haftungskaskade: Negative Bonitätswirkung für Senior Preferred Anleihen begrenzt Eine Besserstellung von Kundeneinlagen im Haftungsrang bedeutet im Umkehrschluss eine Schlechterstellung für die zuvor gleichgestellten Anleihegläubiger. Bisher konnten die Mitgliedstaaten frei festlegen, ob nicht durch Ein- lagensicherungssysteme abdeckbare Kundeneinlagen auf einem Rang mit Senior-Verbindlichkeiten stehen. In einigen Ländern der EU, darunter Deutschland, gilt aktuell keine generelle Besserstellung von Kundeneinlagen. In Deutschland werden Einlagen von Unternehmen über 100.000 EUR durch die Einführung der generellen Depositor Preference zukünftig im Haftungsrang um eine Stufe vorrücken und damit vor Senior Preferred Anleihen rangie- ren. Dies bedeutet, dass die Haftungsmasse innerhalb des Rangs der Senior Preferred Anleihen sinkt. Auf ihre Bo- nität wirkt sich dies somit negativ aus, falls keine Gegenmaßnahmen ergriffen werden. Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Im Fokus: Credit © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2025 2 von 3 Gemäß unserer Einschätzung ist die negative Bonitätswirkung für die Preferred Anleihen der meisten am Kapital- markt aktiven Banken dennoch begrenzt. Die Häuser verfügen über hohe Risikopuffer in Form von Eigenkapital und Non-Preferred Anleihen. Für die Beurteilung der einzelnen Institute sind neben der Qualität der Aktiva vor allem die Funding-Strategie und die MREL-Quote maßgebend. Als Gegenmaßnahme könnten die betroffenen Banken darüber hinaus zusätzliche Preferred Anleihen emittieren, um so die Haftungsmasse wieder zu erhöhen. Wir gehen daher davon aus, dass es bei einigen Häusern zu zusätzli- chen Preferred Emissionen kommen wird. Zeitplan: Umsetzung in den Mitgliedstaaten bis Mitte 2028 Nunmehr steht die formale Bestätigung der Vereinbarung durch den EU-Rat noch aus. Wir rechnen mit einem Ab- schluss des Gesetzgebungsverfahrens und der Veröffentlichung im EU-Amtsblatt im ersten Halbjahr 2026. Die ein- zelnen Mitgliedstaaten haben dann gemäß der nun vorliegenden Vereinbarung zwei Jahre Zeit, die Änderungen auf nationaler Ebene umzusetzen. Immerhin wird damit eine weitere Vereinheitlichung der Haftungskaskaden in Europa erreicht. Haftungskaskade Deutschland aktuell\* Steigende Seniorität von unten nach oben zu lesen \*Ebenso in AT, BE, CZ, DE, DK, EE, ES, FI, FR, IE, LV, LT, LU, MT, NL, PL, RO, SE, SK Depositor Preference ggü. Senior Preferred gilt in BG, CY, EL, HR, HU, IT, PT, SI Quelle: Helaba Research & Advisory Gedeckte Einlagen gem. Einlagensicherung (bis zu 100 TEUR) Einlagen von Privaten und KMU > 100 TEUR Senior Preferred Sonstige Einlagen > 100 TEUR Derivate Senior Non-preferred Tier 2 AT 1 CET 1 Haftungskaskade Haftungskaskade Deutschland neu gemäß Gesetzesentwürfen des EU Parlaments Steigende Seniorität von unten nach oben zu lesen Quelle: Helaba Research & Advisory Gedeckte Einlagen gem. Einlagensicherung (bis zu 100 TEUR) Einlagen von Privaten und KMU > 100 TEUR Sonstige Einlagen (große Unternehmen, Institutionelle, Interbank) > 100 TEUR Derivate Senior Preferred Senior Non-preferred Tier 2 AT 1 CET 1 Haftungskaskade Im Fokus: Credit © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2025 3 von 3 Publikationen aus der Reihe „Im Fokus: Credit“ → EUR Corporate Bonds: Primärmarkt Q3 2025 → EUR Benchmark Bankanleihen: Primärmarkt Q3 2025 → EBA mit Klarstellung zum Risikogewicht von SP-Anleihen → Deutscher Bankenmarkt: Eigenkapitalanforderungen für Baufinanzierung gesenkt Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt be- arbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Ak- tualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation ge- troffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfeh- lung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unseren Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/

Generelle Depositor Preference wird europaweit eingeführt. Entwürfe zu geänderten Gesetzestexten liegen nunmehr vor. Auswirkung auf Bonität von Preferred Anleihen dürfte gemäß unserer Erwartung gering sein.